現(xiàn)在全球市場已經(jīng)做好準(zhǔn)備，正在靜待美聯(lián)儲繼續(xù)加息決定。美聯(lián)儲主席耶倫近日說，如果經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)，并繼續(xù)帶來就業(yè)機會，美聯(lián)儲在未來數(shù)月應(yīng)該會加息。與此同時，美國商務(wù)部新近公布的首次修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長0.8%，高于之前公布的0.5%的初次估值。市場認(rèn)為美聯(lián)儲今年6月或者7月繼續(xù)加息概率明顯上升。經(jīng)濟學(xué)家們也認(rèn)為，勞動力市場繼續(xù)改善，工資增長開始提速，這些因素有望對消費增長形成支持，從而抵消美國經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險，美國經(jīng)濟增速有望在第二季度反彈至2%或2.5%。上述信息表明，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲繼續(xù)加息已是很大概率事件，即使6月份加息推遲，今年內(nèi)也至少會有一次加息，因此繼續(xù)加息預(yù)期仍在。美聯(lián)儲繼續(xù)加息及繼續(xù)加息預(yù)期，勢必會對中國鋼材及上下游商品市場產(chǎn)生重大影響。
一、美聯(lián)儲繼續(xù)加息和加息預(yù)期推高美元，致使鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰞r格受到抑制
前不久，全國黑色系列商品價格普遍出現(xiàn)回調(diào)，其中主要鋼材品種噸價普遍跌落數(shù)百。分析其影響因素，美聯(lián)儲繼續(xù)加息預(yù)期明顯上升，也是一個重要原因。因為國際市場鐵礦石、焦炭、原油及海運費用等，幾乎都以美元計價。又由于美聯(lián)儲繼續(xù)加息及繼續(xù)加息預(yù)期氛圍濃烈，推動美元指數(shù)揚升，當(dāng)然會對鋼材及上下游產(chǎn)品市場行情形成打壓?？傮w分析，美聯(lián)儲有可能多次加息，以及繼續(xù)加息預(yù)期的持續(xù)存在，因此2016年內(nèi)中國鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈商品市場行情，一直都會受到這個利空因素壓制。
近期來看，如果美聯(lián)儲決定近期內(nèi)繼續(xù)加息，且年內(nèi)加息不超過兩次，以及加息力度與上次加息相同，則符合市場預(yù)期。在這種情況下，由于先前已經(jīng)消化了繼續(xù)加息預(yù)期，因此黑色系列商品市場將波瀾不驚，但如果加息利率超出前期加息力度，則市場行情將會出現(xiàn)相應(yīng)補跌。
但需要引起注意的是，雖然美聯(lián)儲今年6、7月繼續(xù)加息氛圍濃烈，概率大幅提升，但亦不是板上釘釘。除了美國自身經(jīng)濟增速、美國失業(yè)率和通貨膨脹指數(shù)之外，現(xiàn)在還有一些因素會對美聯(lián)儲繼續(xù)加息決定產(chǎn)生重大影響，比如“英國脫歐”、人民幣匯率走向、美國大選等。因此不到最后，亦不能排除美聯(lián)儲繼續(xù)加息再次“狼來了”。如果真的發(fā)生這種情況，即美聯(lián)儲未能在6、7月份繼續(xù)如期加息，勢必引發(fā)美元指數(shù)下跌，刺激國際市場包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價格集體揚升，進而提高中國鋼鐵冶煉原料進口成本。受其鼓舞，投機資本就有很大可能，以此為題材再次發(fā)動行情上攻。當(dāng)然，這屬于意外情況。
二、人民幣追隨“一籃子”貨幣對美元貶值，相應(yīng)增強中國鋼材產(chǎn)品出口競爭力
面對美聯(lián)儲繼續(xù)加息及繼續(xù)加息預(yù)期，人民幣匯率政策應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對？在筆者看來，未來人民幣匯率走向，有很大可能是順應(yīng)市場要求，追隨“一籃子”貨幣指數(shù)，一起對美元相應(yīng)貶值。這是因為，本幣貶值對于促進該國經(jīng)濟增長的好處是顯而易見的。因此現(xiàn)今世界各國都希望本幣貶值，借此提高貿(mào)易出口競爭力，促進經(jīng)濟增長，只是囿于發(fā)動“貨幣戰(zhàn)爭”責(zé)難，會被它國以同樣手段反制，所以不能過多人為干預(yù)匯率。既然因為中國經(jīng)濟減速和美聯(lián)儲繼續(xù)加息的雙重市場力量主導(dǎo)，今后人民幣對美元匯率，能夠與“一籃子”貨幣一起對美元貶值，并且貶值幅度適度，并非認(rèn)為干預(yù)結(jié)果，我們當(dāng)然要抓住這個“市場機遇”，助力中國經(jīng)濟增長。
一段時間以來，人民幣匯率早已不再單一盯住美元，而轉(zhuǎn)為盯住“一籃子”貨幣。這也使得今后人民幣能夠順勢而為，以“一籃子”貨幣指數(shù)為錨，并與之起舞。這種局面，將有利于中國經(jīng)濟增長，當(dāng)然也會因為出口成本的相應(yīng)降低，而提高中國鋼材的出口競爭力，對沖貿(mào)易摩擦的負(fù)面沖擊。今年前4個月，中國出口鋼材3690萬噸，同比增長7.6%。如果今后人民幣匯率追隨以“一籃子”貨幣，共同對美元較大幅度貶值，以及近期國內(nèi)鋼材價格走低助力，今后中國鋼材出口成本會有下降。受其影響，預(yù)計2016年中國鋼材出口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模，甚至再次增長。
三、人民幣對美元匯率適度貶值后降低進口成本，勢必刺激冶煉原料進口增加
今年以來，中國經(jīng)濟下行壓力仍然不小。如何化解有增無減的經(jīng)濟下行壓力，保障2016年經(jīng)濟增速不滑出合理區(qū)間，除了減稅放權(quán)、堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)等措施之外，決策層的最主要舉措，還是濃墨重彩加強投資，依賴這個傳統(tǒng)經(jīng)濟增長引擎。所以今年以來主管部門連續(xù)大手筆增強投資：一是兩部委啟動交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動重點推進303個項目，投資約4.7萬億元；二是我國迎來城軌建設(shè)高峰期，2016 年的新增里程幾乎是前四年新增里程的總和，全年城軌規(guī)劃建設(shè)長度達到 1274 公里，相比 2015 年增長170%；三是國務(wù)院斥資萬億元，振興東北經(jīng)濟；四是針對民間投資增速急劇下滑，發(fā)改委出七招穩(wěn)定民間投資。與此同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場明顯升溫。繼一線城市房地產(chǎn)火爆之后，二線城市和部分三線城市亦接力升溫,全國省市“地王”頻現(xiàn)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來全國商品房銷售額、房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積都有較大幅度增長。另據(jù)有關(guān)資料，截至5月底，今年全國地王總數(shù)已超100宗，“高總價、高單價、高溢價”的土地出讓已成上半年房地產(chǎn)市場的顯著特征。所有這些，都會帶動投資量增長，相應(yīng)增加鋼材及冶煉材料需求。在這個大環(huán)境之下，人民幣追隨“一籃子”貨幣指數(shù)，共同對美元較大幅度貶值，將使得進口原材料更加有利可圖而出現(xiàn)更多增長。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，全國鐵礦石進口量為32544萬噸，同比增長6.1%。如果美聯(lián)儲加息后，人民幣匯率對美元有較多貶值，預(yù)計下半年中國鐵礦石及其他鋼鐵冶煉原料進口水平也會相應(yīng)回升，其中鐵礦石進口量10億噸左右，有可能超出上年水平。
四、美聯(lián)儲繼續(xù)加息意味著美國經(jīng)濟持續(xù)改善，對于全球鋼材需求增長應(yīng)當(dāng)是一個鼓舞
確實，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，勢必引發(fā)全球匯率市場波動，并且會對中國鋼鐵行情，尤其是冶煉原料行情形成暫時性壓抑，但從中長期來看，則顯示了全球經(jīng)濟增長主要引擎——美國經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)。這是因為，美聯(lián)儲加息是建立在美國經(jīng)濟和需求好轉(zhuǎn)基礎(chǔ)之上的。美聯(lián)儲繼續(xù)加息，在沒有嚴(yán)重誤判形勢的情況下，當(dāng)然意味著經(jīng)歷近10年的疲弱之后，美國經(jīng)濟終于開始轟鳴發(fā)力。而這一全球經(jīng)濟增長的主要引擎逐步增加動力，尤其是其房地產(chǎn)、汽車和居民消費的提速，勢必有利于全球鋼材需求，最終會對中國鋼材及冶煉原料市場產(chǎn)生長期性的利多影響。
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